2025년 7월 18일 미국의 스테이블코인 법안인 지니어스 법(GENIUS Act)이 통과됐다. 법안이 통과되면 그 때부터 바빠지는 것은 감독당국이다. 법 시행을 위해서는 법 조문보다 훨씬 상세한 실무 기준들이 필요하고 이는 통상 시행령과 감독규정에 해당하는 하위 규정에 담기게 된다. 이는 미국에서도 크게 다르지 않아서 미국의 주요 연방 감독기관들(FDIC, OCC, FinCEN, 재무부)은 지니어스 법에 따라 1년 후인 2026년 7월 18일까지 그 이행 규정을 제정할 법적 의무를 부여받았다.
2025년 8월 미 재무부의 ANPRM(Advance Notice of Proposed Ru 릴게임예시 lemaking, 사전 규칙 제정 예고)을 시작으로, 2025년 12월에는 미 연방예금보험공사(이하 FDIC)가 NPRM(Notice of Proposed Rulemaking, 규칙 제정 예고)을 발표했다. 2026년 2월 미 통화감독청(이하 OCC)은 무려 376쪽에 달하는 NPRM을 발표했고, 2026년 3월 미 재무부 산하 금융범죄단속네트워크(이하 F 카카오야마토 inCEN)는 결제 스테이블코인 발행인의 AML/CFT 규정 준수를 위한 규칙 제정안을 정보규제사무국(OIRA)에 제출했다. 각 규칙 제정안들은 모두 일정한 입법예고 기간 동안 의견 수렴 절차를 거쳤고, 2026년 5월 1일자로 OCC의 NPRM에 대한 의견 수렴이 완료되면 위 규칙 제정안들은 곧 법적 효력을 갖는 하위 규정으로서 실질적인 기능을 수행하게 야마토통기계 될 것이다.
지니어스 법은 법 제정일로부터 18개월이 경과한 날짜(즉, 2027년 1월 18일) 또는 주요 연방 규정이 최종 발표된 날로부터 120일 후의 날짜 중 빠른 날짜에 효력을 발생하도록 되어 있는데, 주요 연방 규정 제정이 5월 중 완료되면 그로부터 120일 후인 올해 하반기부터 효력을 발생하게 될 가능성이 있다. 이에 따라 미국 릴게임오션파라다이스 에서는 스테이블코인 발행을 위한 인가심사가 이루어지게 될 것이고, OCC의 NPRM에 따르면, OCC가 스테이블코인 발행을 위한 인가 신청서 수령 후 120일 이내에 명시적으로 신청을 거부하지 않으면 자동으로 승인이 간주된다. 그렇다면 내년 상반기에는 미국에서 달러 스테이블코인 발행을 위한 인가가 상당히 많이 이루어질 가능성이 있고, 국내에서도 불가피하게 오리지널바다이야기 달러 스테이블코인이 사실상 지급결제의 수단으로 수용될 가능성이 높아 보인다.
이제 우리의 입법 일정을 가늠해보자. 작년 말 갑작스레 시작된 거래소 지분제한 논의와 은행 중심 원화 스테이블코인 발행 논의로 인해, 예정되어 있던 금융당국의 디지털자산기본법안 발의가 지연되었고 이제 국회는 지방선거 준비에 돌입하고 있다. 6월 지방선거가 끝나면 여야간 국회 원구성 협의가 있을 것인데, 9월 정기국회 전에 비로소 합의에 이르게 될 것이다. 이 과정에서 국회 상임위 구성도 변경되므로, 현재 정무위원회에 소속된 의원들 중 상당수는 다른 상임위로 이동할 가능성이 있다. 새로운 정무위가 구성되고 나면 10월 국정감사가 있고, 국정감사까지 끝내고 나면 2026년 말이 되어 사실상 한 해가 얼마 남지 않게 된다. 금융당국의 법안 발의가 하반기 중 이루어지는 것을 전제하더라도 현재 발의된 법안들과의 통합 작업, 공청회나 의견 수렴 절차 등을 감안하면 단일안을 2027년 상반기에 마련하는 것도 빠듯한 일정일 수 있다. 이 경우 정무위 법안소위를 거쳐 정무위와 국회 본회의 의결까지 감안하면 디지털자산기본법을 2027년 내에 통과시키기 위해서는 상당한 노력이 필요할 것으로 예상된다. 
제정법은 통과한다고 해서 바로 시행되는 것은 아니어서, 통상 일정한 유예기간을 두게 되는데 그 기간동안 아까 살펴본 미국의 감독기관들의 규칙 제정과 같이 우리 금융당국의 시행령 및 감독규정 제정 작업이 있게 된다. 따라서, 법에 따라 원화 스테이블코인을 발행하려면 적어도 1년 후인 2028년 하반기 무렵에 비로소 발행을 위한 인가 신청이 개시될 가능성이 높고, 우리 법상 OCC의 규정과 같은 승인간주 규정이 들어있지 않은 이상 발행인가 심사에도 장기간이 소요될 것이다. 2029년에 비로소 원화 스테이블코인 발행 인가를 받아서 발행에 착수하면, 그 때는 이미 토큰화된 원화 수요의 상당수가 2026년 하반기부터 발행되어 각종 글로벌 서비스를 통해 시장에 광범위하게 수용된 달러 스테이블코인으로 넘어간 이후일 것이다.
이것이 금융당국 법안이 발의되고 난 이후인 올해 하반기부터 원화 스테이블코인 발행 샌드박스를 준비해야 하는 이유이다. 최근 영국은 금융감독청(FCA) 주관으로 2025년 11월부터 2026년 1월까지 스테이블코인 발행 샌드박스 신청을 받았고 신속한 심사를 통해 총 20건 중 4건을 선정하여 특례를 부여했다. FCA는 스테이블코인 발행 샌드박스를 공고하면서 "스테이블코인 코호트는 영국 금융 서비스 분야의 성장과 혁신을 지원하려는 FCA의 노력의 일환"이라고 밝힌 바 있다. 국내에서 스테이블코인 발행 샌드박스를 하기 위해서는 금융혁신지원 특별법 시행령 제2조를 개정하여 금융관련법령의 범위에 특정금융정보법과 가상자산이용자보호법(향후에는 디지털자산기본법)을 추가해야 하는 바, 이제는 법 제정과 더불어 발행 샌드박스를 위한 실질적인 준비를 시작해야 하는 시점으로 생각된다.
김효봉 변호사(법무법인 태평양 미래금융전략센터)